個人養(yǎng)老金制度落地！事關(guān)每一個人的未來
作者：知識星球找齊俊杰
4月21日，發(fā)了文件，確立了我國第三支柱養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)制度框架?！兑庖姟访鞔_，個人養(yǎng)老金參加人可自主選擇購買符合規(guī)定的儲蓄存款、銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。這兩天很多人都在談?wù)撨@個話題，角度各有不同，有人說是養(yǎng)老金不夠了，又開始讓個人交錢了，也有人站在股市的角度說，養(yǎng)老金入市會對市場帶來巨大的利好和增量資金。這事其實沒那么復(fù)雜。
先來解釋一下，所謂第三支柱就是針對前兩個支柱說的，第一支柱是社保，是我們每個人都已經(jīng)交了很多年的，這筆錢由社?；鹄硎聲y(tǒng)一管理，我們看到市場上的什么1字頭，2字頭，全都是社保委托機構(gòu)投資者中，最好的管理人去做投資的。我們現(xiàn)在的投資總監(jiān)，就是原來社保專門做機構(gòu)委托的，算是元老級別，在理事會干了10幾年，所以對這個相當(dāng)了解，而從這么多年來，社?；鸬耐顿Y業(yè)績很不錯，長期年化能有8%。有人可能看不上，但是社?；鸾M合里面，權(quán)益資產(chǎn)的比例是有嚴(yán)格限制的。之前很長一段時間都在40%以下，所以做業(yè)績歸因的時候，債券的60%其實只貢獻(xiàn)了3-4%，而股票的40%，貢獻(xiàn)了4-5%，折合下來，權(quán)益部分他們的年化投資回報率達(dá)到了15-20%，這是相當(dāng)?shù)母吡?，根?jù)老齊的了解社?；鹨还簿妥鲞^兩次大的擇時，一次是2007年，一個是2015年。其他時候基本都是只買不賣。像大家耳熟能詳?shù)囊恍┐笊窦壍幕鸾?jīng)理，比如什么陳光明，鄧曉峰，歐陽凱，原來的王亞偉，他們都在公募基金之外，也是社?；鸬墓芾砣?。能被社保選中的都是王牌中的王牌。
還有第二支柱就是我們的企業(yè)年金，這是單位給企業(yè)繳納的一部分養(yǎng)老保障，這部分管理水平就參差不齊了，一般也是托管給大的機構(gòu)，包括保險公司和基金公司，但是由于企業(yè)的能力不同，所以他們選擇投資產(chǎn)品的水平通常都不怎么高，而且給他們做的組合也都偏保守，所以企業(yè)年金平均下來長期回報率是比較低的大概只有5-6%的水平。只有7-8%的企業(yè)年金組合能跑出8%以上的回報。20%的組合是6-8%的回報水平，超過一半的組合還不足5%。所以表現(xiàn)特別差。其實企業(yè)年金才是中國版的401K計劃，這筆錢投資者感受不到，也看不見摸不著，在退休之后才會見到現(xiàn)金流返回。所以他的期限很長，但是由于投資水平差的太多，而且也沒人上心，所以基本都做了偏債混或者二級債的組合。這就有點令人發(fā)指了，沒道理一個長期的錢，又能承擔(dān)較大波動的錢，做這么保守的組合，這其實就是不太負(fù)責(zé)任。而且年金的規(guī)模很大，但是真正拿來投股市的錢卻不多，據(jù)老齊了解，2.6萬億企業(yè)年金，現(xiàn)在也有40%的權(quán)益資產(chǎn)限制，但其實這個限制并沒有用滿，也就是說很多年金配置的股票比例都不到40%，而只有1-2成。未來年金這塊，還要進(jìn)一步提高權(quán)益資產(chǎn)比例，至少應(yīng)該提高到8成。因為他不涉及轉(zhuǎn)移支付的問題，所以這幾萬億年金，應(yīng)該成為市場的重要穩(wěn)定劑。同時把權(quán)益資產(chǎn)比重提升上去，長期才會有更高的回報。年金至少應(yīng)該達(dá)到10%才說的過去。
第三個支柱才是我們最近看的個人養(yǎng)老賬戶，這就是沒人逼你，你自己去存，等你退休以后你自己來花，錢存進(jìn)去之后，也是由專業(yè)機構(gòu)替你打理，所以他并不是401K，401K是上面的年金制度，個人養(yǎng)老賬戶美國也有，叫做IRA，翻譯過來就是個人退休賬戶。是專門為那些不會投資理財?shù)娜祟A(yù)備的，你們不是沒投資能力嗎，那就把錢給我，然后我來幫你們選擇機構(gòu)，實現(xiàn)養(yǎng)老目標(biāo)投資。相當(dāng)于鼓勵大家儲蓄和投資，國家也拿出了稅收優(yōu)惠政策，每年你可以往里面放1萬2，這筆錢就可以先不用交所得稅了。然后一直在里面滾動，換句話說，你只能每年1萬2，想多買也沒有，額度太高就該有人用這個避稅了。所以這個還只是試點階段，估計未來個人養(yǎng)老賬戶對接的肯定是養(yǎng)老目標(biāo)的fof基金，也是配置模式，估計權(quán)益資產(chǎn)比例也不會超過年金和社保，所以頂多是股4債6的模型，而現(xiàn)在的養(yǎng)老目標(biāo)基金，通常都要先搞安全墊，那么也就意味著短期他的權(quán)益比例不會太高，也就是1-2成的樣子。所以一開始的回報率不會很高，但看起來應(yīng)該是可以賺錢的，只是長期下去會影響效率。
總之，個人養(yǎng)老賬戶，是一個新鮮事物，需要大家有一個認(rèn)知的過程，從現(xiàn)在看，優(yōu)勢就在于稅收減免，其他的跟你自己去買基金，也沒啥太多區(qū)別。不過會喪失流動性，也就是說你很長時間是拿不出來的，但這看似是個劣勢，其實是優(yōu)勢，反而可以幫助大家長期留在市場里，有利于大家賺錢。從美國情況來看，近10萬億美元的IRA賬戶，占養(yǎng)老金總規(guī)模的三分之一，要是按照這個比例計算的化，未來我們再這塊也得有幾萬億的規(guī)模，為股市帶來上萬億的長期資金。但這個確實有個過程。主要看投資機構(gòu)的選擇了，如果能做成社保那樣的業(yè)績，就會吸引投資者進(jìn)入了，但如果做成年金那樣，其實意義就不是很大了。在知識星球齊俊杰的粉絲群里，最近市場持續(xù)下跌，我們也持續(xù)給大家信心，現(xiàn)在就是一波大行情的底部，是最黑暗的時候，最近政策已經(jīng)在持續(xù)發(fā)力，不斷地往駱駝身上加稻草，遲早會把空頭情緒壓下去的，所以最近的下跌其實都是虛假的不真實的，你不去理會就好。用不了多久就會漲回來。只有割肉離場的人，才會承擔(dān)上一波行情的全部損失。
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